BTC 可能在 2021 年 8 月达到 115,000 美元

Pantera基金会致加密货币社区的一封信：2021年8月BTC或升至11.5万美元

“有时几十年平静，有时几周改变历史”

——弗拉基米尔·伊里奇·列宁

亲爱的投资者，

最近，我们看到“史无前例”这个词被前所未有地使用。 因此，让我们跳过正在发生的前所未有的有趣事情，只关注我们的核心主题：

无限印钞会推高数量无法减少的东西的价格。

当经济学家试图弄清问题的严重性时，出现了一系列不断升级的说法，例如“这个赤字是 2008 年以来最严重的”，“……是二战以来最大的赤字”。 最糟糕”，“……自大萧条以来最糟糕”。

句号是最糟糕的。 2020年美国赤字占GDP的19.2%，高于大萧条时期最严重的赤字，也高于二战期间美国的年均赤字。 （在 1942-1946 财政年度，美国赤字平均占 GDP 的 16.2%）。

流动性海啸

这场资金海啸将对许多事情产生重大影响。 在我们的市场上，它似乎不可避免地会推高像比特币这样数量固定的东西的价格。 如果多出数万亿美元的钞票，供求规律意味着需要更多的钞票才能购买相同数量的加密货币。

比特币应运而生。 在这 10 年前所未有的印钞期间，比特币的价格呈指数级上涨。 现在世界上发生的事情与此处于同一数量级。

上涨的钞票海啸掀起了所有的小船

印钱不是一个精确的工具。 它不能精确到只影响一件事，比如病毒本身。 它适用于所有资产。 纸币的上涨浪潮托起了所有的船。 尽管预计将导致企业利润下降 70% 并导致大规模破产浪潮的严重危机，但今年股市基本持平，这一事实最清楚地证明了这一观点。

甚至像赫兹这样的破产公司的股票也在反弹。 当一家已经承认自己一文不值的公司股票开始反弹并计划“满足投资者需求”的公开发行时，这是纸币浪潮即将到来的明显信号。

货币海啸使加密货币的价格普遍走高。 我们之前使用比特币作为市场的代理，因为它是最知名的加密货币。 下面我们讨论一些加密货币行业如何比比特币飞速发展。

不仅仅是比特币 - Joey Kruger

我们一直在吹捧比特币受益于持续的货币扩张——这当然是真的。 相对于大多数其他资产类别的下跌，比特币今年上涨了 34%。 我们相信我们正处于一个转折点，从美联储涌入系统的过剩流动性将找到某种方式进入固定供应类型的资产，如比特币和其他加密货币——是的，“其他加密货币”。

比特币并不是今年迄今为止唯一上涨的加密资产。

牛市中加密资产的相对表现

在加密货币牛市期间，我们预计比特币（山寨币）以外的资产会跑赢大市。 总的来说，它们是更高的测试资产，人们倾向于在购买比特币后购买它们（这通常也是他们第一次购买加密资产）。 这类似于人们购买的第一只股票可能是苹果或亚马逊，但随着时间的推移，除了这些大盘股之外，他们还会购买更多的投机性中小盘股资产。 从历史上看，山寨币在牛市周期的中后期表现更为强劲。 例如，从2016年1月1日到2016年12月31日，比特币的市场份额从91%下降到87%。 但到 2017 年底，这一比例下降到 38%。 目前的市场份额为65%。 这意味着随着时间的推移，我们预计明年山寨币和比特币之间的性能差距将扩大，山寨币的表现将优于比特币。

自今年年初以来，我们可以看到山寨币的表现已开始优于比特币（图中以 20 种中型加密货币的指数为代表），我们预计在 2020 年的剩余时间里波动趋势将保持类似的上下波动。 但在 2021 年——随着牛市的成熟，我们预计山寨币相对于比特币将获得更大的市场份额。 下图显示了 2017 年牛市期间同一山寨币指数的表现。

我们认为，我们目前处于新的加密货币牛市周期的早期阶段，该周期至少将持续到 2021 年年中。 通过正确的选择，即使在牛市的早期阶段，也有可能通过多元化的投资组合超越比特币，其中包括比特币和以太坊等大盘股，以及中小型山寨币。 今年迄今为止，我们的多货币对冲基金的表现优于比特币约 20 个百分点，其基准（彭博银河加密货币指数）约 30 个百分点。

新技术环境

如果你在想：“但是，嘿，2017 年的山寨币狂热很特别。它再也不会发生了。”

是的，可能不是。

在过去的三年中，生态系统已经成熟 - 市场已经能够从小麦和谷壳中分离出来。 我们不会看到另一个没有任何工作代码的代币项目在 ICO 中筹集数千万美元。 这并不是说那里不会有无意义的项目——会有，但只是 2017 年的一小部分。

“小麦”（就用例而言）正在成为一种不贬值的价值储存和去中心化金融。 我们是比特币的主要支持者，认为非主权数字货币是不可避免的。 但我们也专注于支持现实世界金融用例的协议，并相信与公用事业/支付代币相比，这些资产的大部分价值将长期积累。 自 2019 年底左右以来，市场开始呈上升趋势，这与比特币买入并持有策略相悖。

这真的不仅仅是比特币。

下面是两张图表，描述了比特币在我们的投资组合中相对于市场的投资组合权重，以及基于用例的资产权重。

推出区块链可扩展性技术

近期比特币最高能涨到多少钱，Polkadot、Matic Network、StarkWare 都推出了主网版本。 这对于这个领域来说非常重要，因为在加密货币技术的第一个十年中，主要流行的区块链每秒完成大约 10 笔交易。 现在，我们看到了第一个可扩展性解决方案的出现。 我们认为，如果该领域的项目集成了这样的解决方案，那么到今年年底，每秒处理数百笔交易将是可行的。 到 2021 年底或 2022 年底，我们相信集成可扩展性解决方案将变得容易且成为常态。 这是一个巨大的新闻，因为大量最有趣的去中心化金融应用程序需要扩展以使其市场更加可用和高效。

加密货币市场表现

在这里，我们更新了 3 月份信函中的市场观点。

“本周我们将代币的风险降低了约 15%。我们现在认为，与大盘的短期高度相关性已经结束，加密货币将独立交易。”

加密货币开始独立于其他资产进行交易。 在大多数资产类别下跌的时候，加密货币却上涨了。

“自 2012 年以来的五次标准普尔崩盘中，比特币与股票的相关性在早期波动中有 32 天为正，但在平均 71 天的时间里逐渐趋于中性。”

自 3 月暴跌以来的 98 天内，比特币与标准普尔 500 指数的相关性逐渐走低。 截至今天比特币最高能涨到多少钱，它已经低于 0.50。 我们预计它会在未来几个月内降至长期平均水平的低位。

“我们认为，比特币可能会在一段时间内跑赢其他代币……主导地位的历史增长平均持续了 4 个月左右，平均涨幅为 7.8%。我们相信这种情况很可能会再次发生。”

“比特币主导地位”——比特币在整个加密货币市场中的份额——在 3 月中旬为 64.60%。 它在 5 月 19 日达到 68.73% 的峰值，现在回到 64.60%。 我们预计它会随着其他加密货币开始跑赢大市而下降——如前所述。

将股票流量预测减半

*存量流量比率模型是可用资产或储备资产的数量除以每年生产的数量

在我们 4 月份的信中，我们发布了一个潜在框架，用于分析比特币减半对价格的影响，该框架基于每次减半的存量流量比。 据分析，如果比特币遵循与之前类似的减半率，到明年 8 月可能会升至 115,000 美元。

进入明年夏天，我们将继续关注比特币的进展。

今天 9,661 美元的价格接近两个月前预测的价格。 今天的估计存货流量比为 10,948 美元。